（2/25日経）通貨スワップでドルを円転すると高い上乗せ金利が得られ、利回りがマイナスの国際を買っても運用益は大きい。通貨スワップの上乗せ分を含めた日本国債への投資利回りはネン1.5-2.5％ほど。1月海外投資家の日本国債買い越し額は1兆4272億円（短国を除く）。米利上げで投資マネーが米国に還流しドル需給引き締まった。
日本の生保なども外債投資を増やし、通貨スワップでドル調達のヘッジ取引で上乗せ金利拡大。スワップ拡大で海外勢の国債投資増加しさらに長期金利下押しに。
＜外人投資家が持っていないから日本の財政がやばくても国債は安全とされてきたが、外人保有が多くなると空売りもされやすくなり、数年後の急落=危機が起こるか＞
